Die EHang-Aktie hebt ab: Rekordumsätze, operative Gewinne und baldiger offizieller Passagierbetrieb in China. Kann das der Durchbruch für Urban Air Mobility sein?
EHang hat für das vierte Quartal und das Gesamtjahr 2024 beeindruckende Zahlen präsentiert. Der Pionier für autonome Luftmobilität meldet nicht nur Rekordauslieferungen und Umsätze, sondern auch erstmals eine Non-GAAP-Profitabilität. Die regulatorische Freigabe für den offiziellen Passagierbetrieb in China steht offenbar kurz bevor: Das Management betonte im Analysten-Call, dass 2025 die praktische Umsetzung der Low-Altitude-Strategie in China erfolgen wird. Über 50 Städte hätten die konkreten Entwicklungspläne verabschiedet.
EHang-Aktie: Quartalszahlen im Detail
Im vierten Quartal 2024 erzielte EHang einen Rekordumsatz von 164,3 Millionen RMB (ca. 22,5 Millionen USD), was einem Plus von 190,2 Prozent im Vergleich zum Vorjahresquartal entspricht. Auch gegenüber dem dritten Quartal legte der Umsatz nochmals um 28,2 Prozent zu. Der Rohertrag stieg auf 99,7 Millionen RMB, was einer Bruttomarge von 60,7 Prozent entspricht – leicht unter den 64,7 Prozent des Vorjahres, aber nahezu stabil zum Vorquartal.
Das bereinigte operative Ergebnis (non-GAAP) drehte sich auf +27,9 Millionen RMB, nach minus 24,9 Millionen RMB im Vorjahr. Auch der bereinigte Nettogewinn (non-GAAP) erreichte +36,4 Millionen RMB, nach einem Verlust von 22,1 Millionen RMB im Vorjahresquartal – der dritte positive Quartalswert in Folge.
Die Auslieferungen der EH216 stiegen auf 78 Einheiten im vierten Quartal, ein massiver Sprung um 239 Prozent gegenüber dem Vorjahr und ein Plus von 23,8 Prozent gegenüber dem dritten Quartal. Für das Gesamtjahr 2024 wurden 216 eVTOLs ausgeliefert, ein Wachstum von 315 Prozent gegenüber 2023 (52 Einheiten).
Regional bleibt China der mit Abstand wichtigste Markt. EHang liefert inzwischen in mehrere Städte, darunter Shanghai, Wuhan, Wenzhou, Weihai und Shaoguan. Im Analysten-Call wurde außerdem erwähnt, dass EHang mittlerweile in 19 Ländern aktiv ist – darunter neue Demonstrationsflüge in Bangkok, Benidorm und Mexiko.
EHang-Aktie: Ausblick macht optimistisch
Für das Gesamtjahr 2025 erwartet das Management einen Umsatz von rund 900 Millionen RMB, was einem Wachstum von etwa 97 Prozent gegenüber 2024 entspricht. Die Zahl der Vorbestellungen liegt bei über 1000 Einheiten, zahlreiche Verhandlungen mit Großkunden sollen zudem laufen.
Die operative Kostenbasis wird 2025 nur um 40 Prozent steigen, so der CFO im Analysten-Call. 2025 wird voraussichtlich erstmals ein GAAP-Gewinn auf Quartalsbasis erzielt. Die ganzjährige GAAP-Profitabilität erwartet man dann im Jahr 2026.
Positiv
- Profitabilität in Aussicht: Ehang wird jetzt zeitnah profitabel.
- Boomende Nachfrage: Die Nachfrage aus China bleibt robust, die Pipeline wächst.
- Technologieführerschaft & Infrastruktur: Das Unternehmen testet bereits eVTOLs mit feststoffbasierten Lithium-Batterien und plant gemeinsam mit Partnern eine umfassende Infrastruktur in China. Die Serienfertigung mit Solid-State-Batterien soll laut Management Ende 2025 starten und die Reichweite auf über 48 Minuten erhöhen.
Negativ
- Bruttomarge unter Druck: Die Bruttomarge sank von 64,1 Prozent (2023) auf 61,4 Prozent (2024). Der Margenrückgang deutet auf steigende Kosten der zertifizierten EH216-S hin.
- Abhängigkeit vom Heimatmarkt: Während internationale Tests laufen, ist Ehang dennoch abhängig vom heimischen Markt.
Fazit & Bewertung der EHang-Aktie
EHang überzeugt mit einem starken Wachstum – sowohl bei Umsatz als auch Auslieferungen. Mit einer bereinigten Profitabilität und starkem operativen Cashflow scheint das Geschäftsmodell nun tragfähig zu sein.
Die EHang-Aktie könnte vom kommenden Start des offiziell genehmigten Passagierbetriebs in China massiv profitieren, sofern die finalen Zertifizierungen wie geplant erfolgen.
Die EHang-Aktie reagierte am Tag der Veröffentlichung mit einem Plus, drehte im Handelsverlauf dann aber dennoch ins Minus. Die guten Neuigkeiten hatten die Börsianer wohl schon erahnt, denn die Aktie liegt seit Jahresbeginn 95 Prozent im Plus.
EHang-Aktie Kursverlauf seit 13. März 2024; in US Dollar
Bewertungstechnisch ist EHang kein Schnäppchen. Auf Basis der 2025er-Zahlen ergibt sich ein EV/Sales von ca. 10. Aber das Wachstumstempo rechtfertigt eine Prämie, denn der Umsatz dürfte sich innerhalb von zwei Jahren noch einmal verdoppeln. EHang bleibt somit aktuell der einzige eVTOL-Hersteller weltweit mit nennenswerten Umsätzen. Die EHang-Aktie bleibt volatil – aber mit Rückenwind durch Regulierung, Marktführerschaft in China und einem ambitionierten Wachstumsplan für 2025. Wer an den Durchbruch der urbanen Luftmobilität glaubt, kommt an EHang nicht vorbei.
Wir halten unsere rund 4-prozentige Position im EM Digital Leaders, die wir im vierten Quartal bei einem Kursabsturz auf 12 Dollar erhöht hatten.
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