Die Earnings-Saison ist fast durch. US-Unternehmen haben überwiegend gute Zahlen geliefert, aber ihre Guidance gesenkt. Das kommt nicht gut an im Markt. Doch kein Grund für Alarmismus: Aus konservativen Prognosen für das laufende Quartal sollte man kein Stagflations-Narrativ stricken. Das tun auch die Unternehmen nicht. FactSet zeigt: Der Begriff “Rezession” fiel in den Earnings Calls der S&P 500-Unternehmen so selten wie seit fünf Jahren nicht. Das deckt sich mit den Aussagen der Wallstreet-Analysten. Sie konzedieren allenfalls eine “Sentiment-Delle” in diesem Quartal – und erwarten, dass die Märkte in der zweiten Jahreshälfte wieder in die Spur kommen. Vieles hängt davon ab, wie lange uns der Zollstreit dieses Jahr begleiten wird.
Anders verhält es sich in Corporate China, wo sich das Sentiment aufhellt. Das belegen die Q4-Berichte von drei unserer Portfoliounternehmen in dieser Woche. EHang hat hervorragende Zahlen geliefert, siehe Beitrag unten. Der Spezialist für Flug-Taxis liefert immer mehr Stückzahlen aus. Der Flugbetrieb in China steht an, und immer mehr Interesse kommt aus Emerging Markets und sogar auch aus Europa, wo es in Spanien einen ersten Testflug gab. Auch Futu hat geliefert. Der Umsatz ist um 87 Prozent und der Gewinn um 105 Prozent gestiegen. Das Kundenwachstum ist intakt, für 2025 rechnet das Management mit 800.000 neuen Bezahlkunden. Der chinesische Versicherungsmakler Waterdrop hat sehr gute Zahlen präsentiert, und endlich ist auch die Aktie angesprungen. Sie hat in dieser Woche um 20 Prozent zugelegt. Diese drei Unternehmen stehen für unser Stockpicking in Emerging Markets. Unser EM Digital Leaders ist nicht von ungefähr aktuell der performanteste EM-Fonds in Europa. Nach der Outperformance kommen die Sterne: seit März hält der Fonds ein Fünf-Sterne-Rating von Morningstar.
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