Der US-Senat hat am Mittwoch den GENIUS Act durchgewunken. Das Urteil der Märkte war bemerkenswert. Mastercard und Visa sackten jeweils um fünf Prozent ab. Die klaren Gewinner: unser Portfoliowert Coinbase mit +16 Prozent, +34 Prozent bei Circle. Übertreibung? Vielleicht. Aber einiges spricht dafür, dass die Adaption von Stablecoins in den USA das Zeug hat, das Geschäftsmodell von Banken, Payment-Unternehmen sowie Mastercard und Visa zu disrupten.
Den Globalen Süden haben Stablecoins ohnehin schon erobert. Tether hat mit USDT 2024 einen sagenhaften Gewinn von 13,7 Mrd. Dollar erwirtschaftet. Über 400 Millionen Menschen nutzen USDT weltweit. Und weil USDT 1:1 mit US-Staatsanleihen gedeckt wird, hat sich Tether zu einem der größten Gläubiger der USA entwickelt. Und nebenbei sind neue Payment Schemes auf Basis von Blockchain-Netzwerken entstanden, die ganz ohne Mastercard und Visa auskommen.
Mit Circle Internet hat der zweitgrößte Emittent von Dollar-Stablecoins vor zwei Wochen den Börsengang gewagt. Seither ist die Aktie um über 500 Prozent gestiegen. Auch Circles Stablecoin USDC wird vollumfänglich von US-Dollar gedeckt. Die Zinseinnahmen muss das Unternehmen aber mit Coinbase teilen – als Gegenleistung dafür, dass Coinbase die Distribution von USDC übernimmt. Als Payment Scheme bzw. Krypto Rail für USDC-Zahlungen dient Base, eine Layer-2-Blockchain von Coinbase.
Mit dem GENIUS Act erhalten diese „Krypto Rails“ ihren Ritterschlag. Nun können US-Verbraucher und Unternehmen staatlich reguliert Zahlungen darüber vornehmen. Shopify wird schon 2025 für über zwei Millionen Händler die Payment-Lösung von Coinbase ausrollen. Zu den ersten Kunden von Coinbase Payment gehört auch SAP.
Am Tag der Senatsentscheidung waren die Kurse der US-Banken stabil. Dabei droht den Banken bei einer schnellen Adaption von Stablecoins nicht nur das lukrative Geschäft im Zahlungsverkehr wegzubrechen, sondern auch das Einlagengeschäft. Neben Unternehmen wie Coinbase und Circle gibt es meines Erachtens einen weiteren Gewinner: Meta. Mark Zuckerbergs Traum von einer eigenen Kryptowährung ist vor fünf Jahren am Widerstand der US-Politik gescheitert. Aktuell stehen die Chancen trotz der Hürden für Big Tech besser. Im Zweifel könnte Meta auch kooperieren. Die naheliegenden Partner: Coinbase und Circle.
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