In unserer Serie zu sicheren Häfen am US-Aktienmarkt kommen wir zu den vielversprechenden Versorger-Aktien Southern Company, Sempra und PSEG. Wir zeigen, was diese Firmen richtig machen und was die Eigenschaften sind, die wir im heutigen volatilen Umfeld schätzen.
Versorger befinden sich im Spannungsfeld zwischen wachsender Energienachfrage, regulatorischen Herausforderungen und geopolitischen Turbulenzen. Im ersten Teil unserer Serie haben wir gezeigt, dass sich die rezessiven Tendenzen in der US-Wirtschaft derzeit verstärken. Im zweiten Teil haben wir gezeigt, dass Versorger-Aktien nicht immer eine gute Wahl sind, etwa wenn ihr Geschäftsmodell dem Auf und Ab des Zyklus ausgesetzt ist. Unser Bewertungsmodell zeigt, dass in positiver Hinsicht Southern Company, Sempra und PSEG hervorstechen. Wir zeigen im heutigen Beitrag, wie diese Unternehmen die Notwendigkeit für strategische Investitionen, geografische Vorteile und einen klugen Umgang mit staatlicher Regulierung unter einen Hut bringen.
Southern Company: Stabilität inmitten von Marktverschiebungen erhalten
Southern Company
Southern Company hat sich in den letzten 25 Jahren besser entwickelt als andere Versorger. Das Unternehmen ist hauptsächlich im Südosten der USA tätig. Georgia, Alabama und Mississippi zeichnen sich durch ein starkes Bevölkerungs- und Wirtschaftswachstum sowie ein unternehmensfreundliches regulatorisches Umfeld aus. Im Gegensatz zu Versorgern, die auf wettbewerbsintensiven Großhandelsmärkten tätig sind, hat Southern Company von einem stark regulierten Modell profitiert, das für stabile Erträge sorgt und die Volatilität der Erträge verringert.
Attraktive Dividendenrendite durch stabiles Geschäftsmodell
Southern Company blickt auf eine lange Geschichte der Dividendenstabilität und des Dividendenwachstums zurück. Das macht die Aktie für einkommensorientierte Anleger attraktiv. Die Dividende wurde in mehr als 20 aufeinanderfolgenden Jahren erhöht, und die Dividendenrendite war stets wettbewerbsfähig, was dazu beiträgt, langfristige Anleger anzuziehen. Das regulierte Ertragsmodell hat den dafür nötigen Cashflow gesichert. Im Gegensatz dazu mussten andere Versorger ihre Ausschüttungen aufgrund finanzieller Probleme kürzen.
Erfolgsstrategie durch kluge Energieinvestitionen
Southern Company investiert strategisch sowohl in die traditionelle als auch in die erneuerbare Energieinfrastruktur und hat ein Gleichgewicht zwischen Netzmodernisierung, Gasausbau und erneuerbaren Energien geschaffen, um sich für langfristiges Wachstum zu positionieren. Die Übernahme von AGL Resources im Jahr 2016 erweiterte das Erdgasgeschäft und sorgte für eine zusätzliche Diversifizierung. Während einige Konkurrenten mit erneuerbaren Energien oder unregulierten Stromgeschäften zu kämpfen hatten, verfolgte Southern Company eine stetige Investitionsstrategie, die Wachstum ohne übermäßige Risiken sicherstellte. Investitionen in die Kernenergie (Kraftwerk Vogtle) sorgen trotz Verzögerungen für eine langfristige Grundlastkapazität und stärken die künftige Ertragsstabilität.
Stabile Erträge dank konstruktiver Regulierung
Im Gegensatz zu Versorgern in einem unbeständigeren regulatorischen Umfeld (z. B. in Kalifornien oder im Nordosten) ist Southern in unternehmensfreundlichen Staaten mit konstruktiven Regulierungsbehörden tätig. Southern war in der Lage, die Kosten effektiver an die Kunden weiterzugeben als Versorger, die mit strengeren Tarifbestimmungen konfrontiert sind. Die Tarifstrukturen in Georgia, Alabama und Mississippi ermöglichen vorhersehbare Erträge und ein geringeres Regulierungsrisiko. Versorger, die sich auf wettbewerbsfähige Strommärkte verlassen haben (z. B. FirstEnergy, Exelon), sahen sich mit Problemen konfrontiert, als die Strompreise nach dem Schiefergasboom fielen.
Southern Company meidet die typischen Stolpersteine der Branche
Mehrere große Versorger zeigten aufgrund von Schuldenproblemen, Dividendenkürzungen, fehlgeschlagenen Übernahmen oder aufsichtsrechtlichen Skandalen eine schwache Performance – Probleme, die Southern weitgehend vermeiden konnte. FirstEnergy litt unter einem Bestechungsskandal und Problemen bei der Stromerzeugung im Wettbewerb. Dominion Energy litt unter Problemen mit der Offshore-Windenergie, dem Verkauf von Vermögenswerten und einer Dividendenkürzung. Eversource hatte mit kostspieligen Verzögerungen bei Offshore-Windkraftanlagen und regulatorischem Gegenwind in Neuengland zu kämpfen. Southern musste zwar einige Verzögerungen bei Nuklearprojekten hinnehmen, hat sich aber nicht übernommen oder größere Fehltritte begangen, die den Shareholder Value beeinträchtigt hätten.
Sempra: Widerstandsfähiges Wachstum durch Diversifizierung
Sempra
Sempra hat sich in den letzten 25 Jahren aufgrund eines gut diversifizierten Geschäftsmodells, strategischer Investitionen in wachstumsstarke Märkte, internationaler Expansion, einer starken regulatorischen Positionierung und des Engagements in Energieinfrastruktur-Trends überdurchschnittlich gut entwickelt. Im Gegensatz zu vielen traditionellen Versorgern, die sich in erster Linie auf die regulierte Stromverteilung konzentrieren, hat Sempra erfolgreich von der Erdgasinfrastruktur, erneuerbaren Energien und der globalen Energienachfrage profitiert und sich dort als führendes Unternehmen positioniert.
Sempras strategische Diversifikation in der Energiebranche
Sempra ist unter US-Versorgern einzigartig, weil sein Portfolio über die reine Stromverteilung hinausgeht. Sempra besitzt regulierte Versorger in Kalifornien (San Diego Gas & Electric) und Texas (Oncor), die stetige, vorhersehbare Erträge liefern. Im Gegensatz zu den meisten traditionellen Versorgern ist Sempra in erheblichem Maße an der Erdgasinfrastruktur beteiligt, einschließlich Pipelines, Flüssigerdgas (LNG)-Exportterminals und Energiespeicheranlagen. Diese Kombination aus regulierter Stabilität und wachstumsorientierter Energieinfrastruktur hat sich als Vorteil gegenüber Versorgern erwiesen, die sich ausschließlich auf die Stromübertragung und -verteilung konzentrieren.
Einer der größten Wachstumstreiber von Sempra war die frühzeitige Investition in die LNG-Infrastruktur. Die LNG-Exporte von Sempra aus den USA haben von der wachsenden weltweiten Energienachfrage, insbesondere in Europa und Asien, profitiert. Die Cameron LNG-Anlage des Unternehmens in Louisiana und andere Projekte haben Sempra zu einem wichtigen Akteur auf dem globalen Erdgasmarkt gemacht. Da Erdgas eine entscheidende Energiequelle beim Übergang zu erneuerbaren Energien bleibt, haben die LNG-Exporte von Sempra die traditionellen Einnahmequellen der Versorger übertroffen.
Sempra profitiert von Energieboom in Kalifornien und Texas
Während viele Versorger mit einem schwierigen regulatorischen Umfeld zu kämpfen haben, hat Sempra den regulatorischen Rahmen effektiv gemeistert. San Diego Gas & Electric (SDG&E) ist in Kalifornien tätig, einem Bundesstaat, der eine aggressive Energiewendepolitik unterstützt, die zu erhöhten Infrastrukturinvestitionen in erneuerbare Energien, Netzmodernisierung und Elektrifizierung führt. Oncor (Texas) profitiert von einem wachsenden Kundenstamm und unternehmensfreundlichen regulatorischen Bedingungen, die ein stetiges Ertragswachstum ermöglichen. Die Fähigkeit von Sempra, mit den regulatorischen Auflagen zu arbeiten und gleichzeitig die Rentabilität aufrechtzuerhalten, hebt das Unternehmen von anderen Unternehmen ab, die mit Preiserhöhungen und Kostendeckung zu kämpfen haben.
Sempra: Eine sichere Wahl für Anleger mit Fokus auf Rendite und Wachstum
Die Sempra-Aktie zeichnet sich durch ein beständiges Dividendenwachstum aus. Das Unternehmen hat seine Dividende seit fast zwei Jahrzehnten erhöht. Im Gegensatz zu anderen Versorgern, die ihre Dividenden aufgrund von Schulden oder Umstrukturierungen kürzen mussten (z. B. Dominion Energy), hat Sempra seine finanzielle Disziplin und das stetige Wachstum der Ausschüttungen beibehalten.
Im Gegensatz zu vielen Versorgern, die sich ausschließlich auf das regulierte Stromgeschäft verlassen, hat Sempra von der globalen Energienachfrage, den LNG-Exporten und dem Ausbau der Infrastruktur profitiert, was dem Unternehmen einen deutlichen Wachstumsvorteil gegenüber traditionellen Versorger verschafft. Seine Fähigkeit, Stabilität und Innovation in Einklang zu bringen, hat das Unternehmen langfristig zu einem der am besten abschneidenden Versorgeraktien gemacht.
Für das letzte Quartal in 2024 veröffentlichte Sempra Ergebnisse, die hinter den Erwartungen zurückblieben. Der Aktienkurs gab daraufhin deutlich nach – Anleger, die für die Aktie optimistisch gestimmt sind, könnten hier eine gute Einstiegsmöglichkeit sehen.
Public Service Enterprise-Gruppe: Stetige Leistung in einer sich verändernden Landschaft
Public Service Enterprise-Gruppe (PSEG)
Die Public Service Enterprise Group (PSEG) hat in den letzten 25 Jahren aufgrund ihrer strategischen Ausrichtung auf regulierte Tätigkeiten, Investitionen in saubere Energie, operative Exzellenz, finanzielle Stärke und Widerstandsfähigkeit gepunktet. Trotz einer kurzen Phase schwacher Ergebnisse im Jahr 2022 hat sich das Unternehmen erfolgreich als Branchenführer positioniert.
Strategische Neuausrichtung: PSEG setzt auf reguliertes Wachstum und stabile Erträge
Ein Schlüsselfaktor für den Erfolg von PSEG war die Umstellung auf regulierte Versorgungsbetriebe, die stabile und vorhersehbare Cashflows bieten. Durch den Ausstieg aus dem Geschäft mit fossilen Energieträgern im Jahr 2022 und den Verkauf von Beteiligungen an Offshore-Windprojekten hat das Unternehmen seine Geschäftstätigkeit vereinfacht und sich auf seine Kerntochter Public Service Electric & Gas (PSE&G) konzentriert. Diese strategische Neuausrichtung hat es PSEG ermöglicht, sich unabhängig zu machen von der Volatilität der wettbewerbsintesiven Energiemärkte.
Das Unternehmen hat außerdem konsequent in saubere Energie und die Modernisierung der Infrastruktur investiert, um den Prioritäten der Regulierungsbehörden und der steigenden Nachfrage der Kunden nach Dekarbonisierung gerecht zu werden. Initiativen wie Clean Energy Future und verschiedene Energieeffizienzprogramme haben das Engagement des Unternehmens für Nachhaltigkeit verstärkt. Mit Blick auf die Zukunft plant PSEG, zwischen 2025 und 2029 zwischen 21 und 24 Milliarden US-Dollar in regulierte Kapitalprojekte zu investieren, um kontinuierliches Wachstum und Modernisierung zu gewährleisten.
PSEGs Erfolgsformel: Betriebliche Exzellenz, Zuverlässigkeit und finanzielle Disziplin
Eine weitere wichtige Triebfeder für die Leistung sind hervorragende Betriebsleistungen. PSEG wurde für seine Zuverlässigkeit und Kundenzufriedenheit ausgezeichnet und erhielt den ReliabilityOne Award in 23 aufeinanderfolgenden Jahren. Das Unternehmen betreibt außerdem eine der effizientesten Kernkraftwerksflotten in den USA, die eine zuverlässige Quelle für kohlenstofffreie Energie darstellt und von Produktionssteuergutschriften (Production Tax Credits – PTCs) profitiert, die zur Stabilisierung der Einnahmen beitragen. Diese Errungenschaften haben das Vertrauen der Investoren gestärkt und den Ruf von PSEG als leistungsfähiges Versorgungsunternehmen gefestigt.
Die finanzielle Disziplin hat die Position von PSEG weiter gestärkt. Das Unternehmen hat eine solide Bilanz aufrechterhalten, die es ihm ermöglicht, große Kapitalprogramme zu finanzieren, ohne neues Eigenkapital auszugeben oder Vermögenswerte zu verkaufen. Dieser Ansatz hat zu einem beständigen Dividendenwachstum geführt. Darüber hinaus hat PSEG in 20 aufeinanderfolgenden Jahren die Gewinnprognosen mindestens erfüllt und damit seine finanzielle Stabilität und Zuverlässigkeit bewiesen.
Resilienz und Aufschwung: Strategische Anpassungen treiben Aktienkurs
Obwohl das Jahr 2022 aufgrund von Inflation, Lieferkettenunterbrechungen und Energiepreisschwankungen ein schwieriges Jahr war, konnte sich PSEG durch strategische Veräußerungen und behördliche Genehmigungen schnell wieder erholen. Verbesserte Bewertungskennzahlen und Gewinnprognosen haben seit Ende 2022 zu einem Kursplus von 40 Prozent geführt.
Die guten Beziehungen zu den Regulierungsbehörden haben eine entscheidende Rolle für den Erfolg des Unternehmens gespielt, da sie die Kostendeckung für große Investitionen in Energieeffizienzprogramme und Infrastrukturverbesserungen sicherstellen. Dank dieser Unterstützung durch die Regulierungsbehörden konnte PSEG sein langfristiges Ertragswachstum aufrechterhalten und gleichzeitig die Kosten für die Kunden angemessen halten.
Ungeachtet der Feindlichkeit von MAGA-Amerika gegenüber regenerativen Energien erweist sich das Engagement von PSEG für Nachhaltigkeit nicht als Malus. Mit dem Ziel, bis 2030 keine Treibhausgasemissionen mehr zu verursachen, liegt das Unternehmen auf der Linie der regulatorischen Vorgaben, was seinen Ruf und seine Attraktivität für nachhaltigkeitsorientierte Investoren stärkt.
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